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经济减速投资者另觅空间

2019-10-09 16:53:28来源:励志吧0次阅读

经济减速 投资者另觅“空”间

国内经济减速,最直接的影响就是国内定价的基础工业品价格下跌。传统政策刺激效应递减,需求下滑导致相关工业品凸显过剩。在消化过剩产能、去库存背景下

,工业品熊途短期内看似很难结束。下跌趋势吸引投资者进入商品期货市场,企业套期保值,不少机构、散户也因做空受益。

工业品价格暴跌,相关行业噩梦不断

象屿期货董事长洪江源表示,商品市场在2001至2008年间出现了一轮罕见的大幅上涨,期间全球经济的高增长源于全球刺激、通过债务提升去延伸高消费。欧美国家的资金、技术与新兴国家劳动力结合,全球经济一体化释放了生产力,此外,通过全球金融创新、欧美国家借债消费的模式,推动了经济发展。但这样的模式如今难以维系,欧债问题是国家债务危机,无法解决根本问题,会是一个相对漫长的过程,2011年~2014年对全球经济都异常艰难。就国内而言,今年底到明年会是中国企业危机,多数国内定价、供应过剩、库存偏高、成本动态下行的工业品都存在下跌风险。

从国内商品期市看,自主定价的工业品期货显然跌势正酣。其中,螺纹钢期货跌至3200元/吨附近,自4月高点累计跌幅已逾20%;焦炭期货下跌势头更猛,连续两日跌停后,期价已不足1300元/吨的,距离2月高点跌去近四成。

工业品价格暴跌的背后,是国内经济增速下滑给相关行业带来的噩梦,消化过剩产能、去库存步履维艰。以钢材为例,随着房地产、汽车、轮船终端需求下滑,国内钢价持续下跌,三级螺纹钢自4300元/吨附近跌至约3600元/吨。钢铁行业陷入全面亏损,然而钢厂扩产热情却有增无减,产量大幅走高,去库存速度缓慢。7月国内粗钢产量达6169万吨,同比增长0.40%,处于历史高位。反映需求变化情况的西本新干线7月钢铁新订单指数为33.3,6月则为46.3,均低于50关口,这使得西本新干线统计的全国主要钢材品种库存总量居高不下,该数据在8月中下旬达到1481.17万吨,较7月中下旬小幅下滑。

浙江系资金做空有道

国内金融市场做空工具并不很多,商品期货算是其中起步较早、发展相对完善的可做空市场。分析人士表示,工业品趋势性下跌,吸引投资者介入商品期货市场,部分浙江系游资力量在某些品种上形成做空合力,收获颇丰。但商品市场是多空对现货走势的博弈,资金更多是顺势操作,很难通过该市场肆意做空。

国金期货首席经济学家江明德在博客和微博上均提到,工业品和经济有直接关系,上半年中国经济增速降至7.8%,国内原材料需求伴随经济增长同步显著下滑,直接引发终端需求不足。今年以来国内工业品整体震荡走低,后市看下行压力仍然很大。分析国内市场的做空力量,实体企业不会主动做空,套期保值是为了规避风险。由于国内商品期货市场还没有大规模的基金,主动性的做空力量更多是集合性的游资力量,浙江系资金抱团的可能性就比较大。

查看螺纹、焦炭等跌幅较大的期货品种持仓,确实能发现浙江系资金的身影。其中,浙江永安席位在螺纹、焦炭、PTA等多个工业品品种上占据空头榜榜首,与永安步调一致,浙江中大席位相关品种上净空也处于较高水平。据追踪浙江永安席位在螺纹钢期货上的持仓变化,其持仓基本都维持较高水平净空,此轮下跌必然投资回报丰厚。据了解,浙江系资金不乏个人大户与投资公司,交易时倾向选择某些浙江本地期货公司席位。

国内期货保证金和前期对比未见明显变化,因此并没有外部力量做空。而游资抱团只是大资金对部分品种达成共识,主力持仓集中、形成合力,会在品种方向选择上形成趋势性,商品市场不存在肆意做空的可能性。江明德称。

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